美联储量化宽松货币政策对美国经济的作用(美联储直接行使商业银行职能会对美元信用造成削弱吗)

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• 1、美联储量化宽松货币政策对美国经济的作用、美联储直接行使商业银行职能会对美元信用造成削弱吗

我是“我笑看风云过”，简单通俗讲经济。非常欢迎解 这个问题。

我们先回顾一下美联储的历史。

1907年，美国爆发了银行业危机，风暴中心是纽约金融区。尽管当时美国企业盈利颇多，整体经济持续增长，但美国股市却一泻千里，股价大幅跳水，券商纷纷倒闭，利率一飞冲天，纽约市政府无法发行债券，纽约证交所差点关门大吉，银行挤兑风潮席卷全美。在这场危机中，美国共有300多家信托公司倒闭。幸亏当时老金融家J.P.摩根出手挽救了，持续时间不长，也没有造成无可挽回的经济损失。

1913年创立了联邦储备体系鼓励人们相信，一直以来对国家产生危害的商业周期的不稳定已经不驯服。在之前的几年，利率的波动扰乱了金融市场和经济活动。美联储是由美国国会在通过欧文-格拉斯法案（Owen-Glass Act，又称联邦储备法案）的基础上建立的，由伍德罗·威尔逊总统于1913年12月23日签字。美联储有责任通过提供《联邦储备法》所谓的“弹性通货”阻止利率的过度波动。弹性通货，即货币和信贷的供给应根据商业活动的合法需求扩张或收缩。这符合当时的真实票据理论。而真实票据理论出现于18世纪初期，代表人物是英格兰货币理论家约翰·劳。约翰·劳指出，真实票据理论应该成为于1694年创立的英格兰银行创造信贷的指导原则，还帮助法国创建了一家准央行，即通用银行。后来因为在密西西比泡沫即随后的崩盘中，约翰·劳扮演了不光彩的角色，最好，他在耻辱中退休。但真正重要的是，他的真实票据理论却指导了此后两个多世纪的央行政策。这一理论在21世纪初期被当做过时的理论抛弃。如果美联储能够胜任这一任命，投资就会变得更加安全，鲁莽的投资者胆量会更加大，导致了1929年-1933年经济危机。

由于美国在第一次世界大战中大发横财，战争初期，美国利用“中立”的有利地位，利用交战双方对军需物资的大量需求，充当双方的兵工厂，迅速扩大军工生产和重工生产；此外，美国还在战争期间对英法贷款，并乘欧洲交战国在世界市场上竞争力减弱的良机，扩大工农业生产，进行商品输出。战争结束时，美国已从战前一个资本输入国变为资本输出国，由债务国变成债权国。到1924年，美国掌握的黄金总额已达世界黄金储存量的二分之一，控制了国际金融市场，战后资本主义世界的金融中心由英国移到了美国。美国国内采用装配线作业或流水线作业技术，工业部门的科学研究工作也推动经济的快速发展。战后，美国大企业都建立了自己的科研机构。美国凭借其在一战中扩张起来的经济实力和欧洲各国战后经济尚未恢复之机，以及西欧各国在财政上对美国的依赖，夺取大量新的海外市场，实行资本和商品输出。这到导致了美国20世纪20年代空前繁荣，为了获得 催生了《格拉斯-斯蒂格尔法案》，使得商业银行和投行相分离。美国证交会也建立起来，负责对金融过渡的监管。有的人批评当时美联储做得还不够多，本应做得更好，但当时的经济理论和人的知识都有局限性，也是可以理解的。但不可否认的是：美联储发挥了重要的作用，维护了美元的信用和流动。

接下来我们来看次贷危机中美联储的表现，由于2008年离我们时间较近，在此就不多解释过程了。次贷危机与1929-1933年的危机的区别在于这次是美元流入，从2004年开始，大量资本源源不断从中国、德国和石油出口国流向美国。这一国际资本洪流舍得美国政府能用呗认为压低的利率借钱，并肆意挥霍，房地产价格大涨。一旦国际资本停止流入，后果不堪设想。果然在2006年和2007年，美国的房地产价格暴跌，次贷市场崩溃。由于有了前面的经验和教训，银行问题很好处理，但最棘手的困难在于“影子银行体系”。无论是通过贴现窗口还是使用定期拍卖工具为银行提供流动性，都不能缓解抵押贷款证券化机构、商业票据发行人、货币市场共同基金等“影子银行”的压力，因为银行不愿贷款给“影子银行”体系中的交易对手。最终，美联储不得不通过直接购买债券化抵押贷款、资产支持商业票据和其他相关资产来解决这一问题。

美联储一如既往地肩负重任。2008年11月25日，美联储宣布，将从房利美、房地美和联邦住房贷款银行购买1000亿美元贷款，以及5000亿美元亿抵押贷款为基础的证券，以防抵押贷款市场和房地产市场突然崩盘。美联储还创建了TALF（定期资产支持证券贷款工具），通过提供1800亿美元贷款给对冲基金和其他私人投资者，使其能够购买已经实现了证券化的消费者贷款。美联储还表态，如果消费者大面积违约，贷款人可以不用偿还美联储的贷款。美国财政部从TARP中拿出了200亿美元，专门帮助美联储应对潜在的损失。在QE3中，美联储再次购买抵押贷款证券，房地产市场也随之在2013年出现了复苏。2014年10月30日凌晨美国宣布退出QE，导致大量资本回流美国。当然这些政策损害了纳税人的利益，但如果避免了经济危机，代价也是值得的。

从2008年次贷危机看到美联储也发挥了重要作用，直接行使部分商业银行职能，对美元信用大大地加强了。

我们再来看看美国疫情期间，美联储的表现。美联储不仅将基准利率降至零水平、并宣布高至7000亿美元的量化宽松(QE)，甚至祭出曾在2008年金融危机时使用过的三大政策工具，分别为商业票据融资便利机制(CPFF)、初级交易商信贷安排(PDCF)和货币市场共同基金流动性工具(MMLF)。无限量购买债券以保持借贷成本在低水平，并制定计划以确保信贷流向企业以及州和地方政府。4月17日，德意志银行利率策略师Steven Zeng和首席美国经济学家Matthew Luzzetti在报告中写道：“我们认为美联储在2020年购买有息证券可能将超过3万亿美元，约为净发行量(不包括美国国债)的220%。”

从以上美联储的政策和操作中，看到了美联储为了维护美国流动性、信用、经济、股市的重要性。如果过度滥用，还是有损美元信用的。但总体是有利的，

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美联储时央行，行使商业银行职能是不务正业，会使自身信用权威受损

不会，原因

1.美元的信用是直接跟美国的实力挂钩的，包括科技能力和军事能力，经济能力短期遇到问题不会成为阻碍条件

2.几乎全世界都已经接受默认美元的地位

3.世界各国的领导和精英都在想办法把子女送到美国

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